读数低于50％通常意味着制造业活动正在萎缩。8月份的读数为49.1％，标志着收缩开始，而9月份的下降表明收缩不仅在持续，而且还在加速。十月份该指数小幅上升至48.3％，但这表明连续第三个月收缩。10月初 在《华尔街日报》进行的一项民意调查中，近三分之二的经济学家  表示，制造业已经处于衰退之中，被定义为负增长的四分之二或更多。

领先指标

跟踪生产，新订单，就业，供应商交货和库存变化的采购经理人指数被认为是领先的经济指标，可以预测更广泛经济的未来方向。制造业萎缩通常是在经济衰退之前发生的，但是近几十年来美国经济的结构发生了变化，其中服务业比制造业具有更大的权重。制造业上一次收缩是在2015年和2016年的“工业衰退”期间，服务业帮助维持了整体经济的持续增长。4

这次也可能发生这种情况，但是服务部门的信号参差不齐。九月份，ISM非制造业指数（NMI）突然跌至三年来的最低点：52.6％。该指数在10月反弹至54.7％，标志着服务业连续第117个月扩张。即便如此，这些最新数据仍远低于2018年11月的12个月高点60.4％。

全球疲软和贸易紧张局势

美国制造业的不景气是由多种因素驱动的，包括全球经济疲软，美元坚挺以及对美国和进口商品的关税上升。

2019年10月，国际货币基金组织（IMF）将其对2019年全球增长的预测下调至3.0％，为2008-09年以来的最低水平。国际货币基金组织指出，贸易紧张局势和全球制造业放缓是前景疲软的两个主要原因。6  简而言之，疲软的世界经济缩小了美国制造商的全球市场。

美元的坚挺使美国商品在海外的价格更加昂贵，反映了美国金融体系相对于世界其他地区的实力，并且在不久的将来不太可能改变。7  关税是一个更加不稳定和直接的问题。

最初旨在保护美国制造商的关税已对某些行业有效。但由于原材料成本上涨和对美国出口征收报复性关税，迄今为止，总体影响是负面的。例如，2018年3月首次对外国钢铁征收关税，使美国钢铁制造商可以设定更高的价格。但是更高的价格增加了其他在其产品中使用钢材的美国制造商的成本。8  加拿大和墨西哥的报复性关税导致2018年美国钢铁出口减少6.5亿美元，钢铁贸易逆差增加10亿美元。9 （2019年5月，美国取消了对加拿大和墨西哥的钢铁关税，从而降低了报复性关税）.10

每个行业的美国制造商可能会为用于生产其产品的进口材料支付更高的价格。平均22％的“中间投入”（制造过程中使用的原材料，半成品等）来自国外。11  美国制造商对这些投入品支付的关税必须予以吸收（削减利润）和/或转嫁给消费者，这可能会减少消费者的需求。

不确定因素

除了关税的具体影响外，制造商和其他全球企业也受到贸易政策不确定性的阻碍，这使其难以适应不断变化的条件并难以进行投资。美联储最近的一项研究估计，贸易政策的不确定性将导致到2020年全球经济产出累计减少1％。12

2019年10月11日，特朗普总统宣布，他将推迟对中国的进一步关税加息，包括计划于10月15日对中间产品加征关税，而双方则试图就一项有限的协议进行谈判。尽管这项交易将受到大多数有关方面的欢迎，但过去的潜在交易已经失败，并且不确定是否有任何协议会影响已经实施的4000亿美元中国商品关税或其他国家的商品关税。13

减速会蔓延吗？

制造业仅占美国国内生产总值（GDP）的11％，占非农业就业人数的8.5％，与50年前占这两个类别约25％的50年前相比有了很大的变化。14-15但是，制造业的经济影响范围不仅仅限于商品生产，还包括运输，仓储和零售网络，这些网络将产品从工厂转移到了美国消费者。美国制造商品的最终产出约占GDP的30％。16

即使这样，只要失业率保持在低位而消费者支出仍然保持在高位，制造业的持续放缓也不可能使美国经济陷入衰退。这两个方面的关键可能取决于服务部门的持续实力，该部门雇用了绝大多数美国工人。面对全球阻碍制造业发展的不利因素，服务经济是否会保持强劲尚待观察。